Профессиональный инвестор

Когда «плановые спонсоры» принимают решение инвестировать средства в определенный класс активов, особенно в такие хорошо известные и ликвидные бумаги. как обыкновенные акции США, для опенки ожидаемой доходности и уровня риска данного класса актинон, а также и качестве базы сравнения для оценки эффективности вложений они обычно выбирают какой-либо рыночный индекс. В этом смысле используемый индекс принято называть целью данного класса активов (asset class target). Например, «плановый спонсор» может использовать п качестве цели класса активов индекс S&P 500 и индекс облигации Salomon Brothers соответственно для об ыкно венн ых акций и бум а г с фиксированным доходом. По сути рыночные индексы представляют собой портфели, которыми бы владели плановые спонсоры», если бы вкладываемые в них средства управлялись пассивно.

«Плановые спонсоры» редко размешают все свои инвестиции на чисто пассивной основе. Напротив, они обычно привлекают активных Инвестиционных менеджеров (вряде случаев в дополнение к используемому индексному фонду). Эти активные менеджеры срсмятся получить лучшие показатели риска и доходное т. чем аналогичные показатели выбранной цели класса активов.
По ряду причин большинства активных инвестиционных менеджеров используют различные инвестиционные стили, сосредоточив свои усилия на определенных нишах рынка. Например, некоторые менед- жеры по обыкновенным акциям делают акцепт на «акциях роста» небольших компаний. в то время как некоторые менеджеры по облигациям инвестируют средава только в закладные ценные бумаги.
Подобно инвестиционному менеджеру, который диверсифицирует портфель с целью снижения уровня риска, «плановый cri он сор»: осу ще ствляег дпнерс и ф иклни ю средств между менеджерами. Диверсифи- кания уменьшает возможность получения убытков по вине одного из менеджеров. Помимо прочего, это позволяет избежать риска того, что общий портфель будет чрезмерно зависеть от результатов определенного инвестиционного стиля, В частности, именно «диверсификация стилей» лежит в основе решения проблемы структурирования портфеля ценных бумаг «плановым спонсором».

Цель диверсификации стилей состоит в том чтобы получить нейтральный стиль в отношений цели класса активов. То есть в целом инвестиционные стили менеджеров должны быть подвержены влиянию тех же факторов риска и доходности, что и цель класса активов.

Предположим, что «плановый спонсор», использующий в качестве цели класса активов обыкновенные акции США, выбравший индекс S&P 500, нанимает только тех инвестиционных менеджеров, которые инвестируют средства в акции крупных компаний с высокой нормой дивиденда. В результате совместных действий всех менеджеров, использующих различные инвестиционные стили, общий портфель «планового спонсора» будет иметь характеристики, отличные от индекса S&P500. Например, в сравнении с индексом S&P 500 совокупный стиль всех менеджеров делает акцент на акциях коммунальных компаний, которые выплачивают высокие дивиденды, и обращает меньшее внимание на акции технологических компаний, которые выплачивают невысокие дивиденды или вообще их не выплачивают.

В деловом центре Торгово-промышленной палаты Турции пройдет презентация инвестиционного потенциала Калужской области. Руководство региона представит экономический потенциал Калужской области представителям деловых кругов Турции. Целью проведения презентации является развитие двухстороннего сотрудничества и представления инвестиционного климата области.

Калужская область сохраняет лидерство среди других российских регионов по уровню прямых инвестиций и по темпу роста промышленного производства.

По результатам первого полугодия текущего года показатель внешнеторгового оборота с Турцией составил более 2,5 млн. долларов, включая объем экспорта – 191 тыс. долларов. На сегодняшний день в Калужской области реализуются инвестиционные проекты, в которых принимают участие турецкие инвесторы. В частности,  строительство логистического центра, завода по производству бетона. Кроме того, крупные турецкие строительные компании являются партнерами  в реализации проектов «Вольво», «Пежо Ситроен Митцубиси автомобили Рус» и «Нестле». На презентации будут представлены наиболее перспективные проекты для сотрудничества: строительство, туризм, транспорт и энергосберегающие технологии.

Чем больше средств в управлении, тем более интенсивными будут отношения между инвестиционным менеджером и клиентом. Поэтому неудивительно, что корпорации, союзы, государственные служащие, отвечающие за пенсионные фонды, тратят много времени на контакты с менеджерами, которые управляют их средствами. Такие служащие хотят знать: кто будет управлять их средствами, как ими следует управлять, какие указания давать менеджерам и как их контролировать?

Многие аспекты взаимоотношений менеджера и клиента можно понять, исходя из того, что причиной их является различие во мнениях о способности менеджера делать «хорошие ставки». Нередко клиенты распределяют свои средства между двумя или большим числом менеджеров. Такое распределение средств (split-funding) практикует большинство пенсионных фондов. Существуют две причины данного явления. Во-первых, это позволяет пользоваться услугами менеджеров, имеющих различные навыки или использующих различные стили инвестирования. Во-вторых, влияние ошибочных ставок можно уменьшить путем диверсификации средств между менеджерами, поскольку именно менеджеры делают эти ставки. В то же время если клиент прибегает к широкой диверсификации средств между менеджерами без учета их инвестиционных способностей, то общий портфель, скорее всего, принесет такие же результаты, как и рыночный портфель. Поэтому чрезмерное дробление средств равносильно их инвестированию в пассивный фонд, но по более высокой для клиента цене в связи с трансакци- онными издержками и комиссионными инвестиционным менеджерам.

Распределяет ли клиент свои средства между различными менеджерами или нет, но если он считает, что менеджер делает слишком «большие ставки», то лучше уменьшить размер ставок. Например, клиент может попросить менеджера отклониться от соотношения отдельных бумаг в портфеле, характерного для пассивного управления, не более чем наполовину. Так, если менеджер считает, что оптимальная доля акций 51 составляет 30%, а рыночная доля равна 45%, то это означает, что в конечном итоге менеджер инвестирует в акции 51 только 37,5% средств [(30% + 45%)/2]. В то же время на практике осуществлять подобный подход не так уж просто.

В Казани состоялся Международный инвестиционный форум «Евромани-Казань-2010». В работе мероприятия приняли участие свыше 500 участников из России и других стран, в том числе, представители российский и иностранных деловых кругов, деятели науки и политики. Организаторы форума разделили его на семь панельных сессий: коммуникация, технологии, страхование, финансирование транспортной инфраструктуры, пенсионное обеспечение, жилищное строительство и банковское дело. Кроме того, в рамках форума, помимо панельных сессий, прошли адресные встречи и презентации, в том числе состоялась и презентация инвестиционного потенциала Татарстана.

Результатом проведения Международного инвестиционного форума в Татарстане стало подписание трех инвестиционных соглашений. Самым крупным инвестиционным проектом является соглашение о сотрудничестве между Министерством экономики Татарстана и компаниями «Мерседес-Бенц Тракс Восток», «СиЭнЭйч-КАМАЗ Индустрия» и «Винербергер АГ», которые на данный момент уже реализуют проекты на территории региона. В задачу руководства Республики Татарстан входит сопровождение инвестиционных проектов компаний и оказание полного содействия в их реализации. Власти региона намерены предоставить компаниям налоговые преференции.